疯狂比特6月29日，风险投资机构Breed发布的研究报告显示，2025年比特币储备企业正面面临严峻挑战。研究指出，仅少数具备成熟管理体系和严格风控机制的企业能在市场波动中持续，多数股价接近净资产价值（NAV）的公司将陷入恶性循环。
该机构详细解析了比特币储备企业衰退的七阶段模型：当比特币价格下行触及净资本倍数（MNAV）下滑时，企业将遭遇融资渠道收窄。随着债务到期与追加保证金压力，被迫抛售比特币的行为将进一步压低市场价格，形成”信用紧缩-资产抛售-价格下跌”的负反馈循环，最终可能导致行业集中度提升和市场长期低迷。
报告特别指出，维持MNAV溢价的关键在于企业管理能力。当前多数企业采用股权融资模式配置比特币资产，这种策略虽能缓解短期偿债压力，但若未来债务融资占比上升，可能加剧系统性风险。具备战略领导力、执行力和差异化运营模式的企业，才有可能实现每股比特币持有量的持续增长。
